嬰童日化：行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，集中度提升，頭部?jī)?yōu)質(zhì)品牌待勝出

　　嬰童日化：景氣度保守估計(jì)維持10年，這一行業(yè)規(guī)模2024年將突破400億

　　行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)健，中高端產(chǎn)品占比有望上升，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，頭部品牌待勝出。

　　核心邏輯：

　　1、行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，中高端產(chǎn)品占比有望提升

　　嬰幼童(0~11歲)皮膚嬌嫩，尤其是0~3歲嬰幼兒，日化產(chǎn)品具專業(yè)性。2020年我國(guó)嬰童日化市場(chǎng)零售規(guī)模為284億元，占我國(guó)化妝品行業(yè)總體比重為5.5%，近5年(2015~2020年)復(fù)合增長(zhǎng)率為13.22%、增速略高于同期我國(guó)化妝品行業(yè)成長(zhǎng)性(近五年復(fù)合增速為10.28%)，主要由嬰童人均消費(fèi)水平提升所拉動(dòng)。新生代父母注重品質(zhì)、科學(xué)育兒，多數(shù)父母偏好中端及高端母嬰產(chǎn)品、且占比近年有上升趨勢(shì)。

　　2、對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，人均消費(fèi)仍有2-5倍空間

　　國(guó)金證券通過生育率/育齡婦女/新生兒人數(shù)的測(cè)算，預(yù)估至24年行業(yè)規(guī)模將突破400億元。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)，我國(guó)嬰童日化人均消費(fèi)水平仍有一定的差距。2020年我國(guó)為21.4美元、日韓英美等發(fā)達(dá)國(guó)家是我國(guó)的2~5倍，保守估計(jì)行業(yè)景氣度維持10年左右。當(dāng)前我國(guó)嬰童日化產(chǎn)品主要以護(hù)膚、洗漱、濕巾等為主，而對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)濕巾、防曬類產(chǎn)品占比仍偏低、未來隨著消費(fèi)升級(jí)有望進(jìn)—步提升。

　　3、行業(yè)集中度提升，頭部?jī)?yōu)質(zhì)品牌待勝出

　　我國(guó)嬰童日化行業(yè)近年本土新銳品牌紛紛創(chuàng)立、海外小眾品牌不斷布局中國(guó)市場(chǎng)，行業(yè)集中度下降，未來隨著品牌間競(jìng)爭(zhēng)加劇，線上流量成本提高，優(yōu)質(zhì)品牌憑借過硬的產(chǎn)品力沉淀品牌口碑，行業(yè)向頭部?jī)?yōu)質(zhì)品牌集中整合、行業(yè)集中度有望提升。行業(yè)有望向嬰幼兒產(chǎn)品力強(qiáng)/以用戶需求為導(dǎo)向開發(fā)產(chǎn)品/注重社媒營(yíng)銷投放/線上多平臺(tái)拓展力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)品牌集中，集團(tuán)化運(yùn)作將加速品牌孵化。